內外需求疲軟 電解鋁市場承壓運行
發布時間：
2024-03-02 09:51
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今年上半年，電解鋁價格出現下滑。
卓創資訊數據顯示，2023年1~6月，國內電解鋁均價為18386元/噸，較去年同期下跌2906元/噸，跌幅為13.59%。截至6月30日，國內電解鋁價格為18530元~18570元/噸，均價為18550元/噸，較去年年末下跌120元/噸，跌幅為0.64%。
“電解鋁產品價格下降主要是因為市場行情不景氣，行業需求不及預期。”一位鋁企上市公司證券部人士接受《中國經營報》記者采訪時表示。
卓創資訊分析師鄭春蕾向記者表示，今年上半年，電解鋁市場需求疲軟，最直觀的表現是終端及加工市場弱勢運行。從終端市場來看，市場需求弱勢局面仍舊明顯。
市場需求疲軟
電解鋁價格下滑，也拖累了行業利潤。
7月13日，神火股份（000933.SZ）發布業績預告，公司預計上半年實現凈利潤27億元，同比下降40.48%，環比下降25.38%。
神火股份方面表示，主要原因是報告期內受煤炭、電解鋁產品價格大幅下降及公司子公司云南神火鋁業有限公司限產等因素影響，公司主營產品盈利能力大幅下降。
“2023年上半年，電解鋁價格運行的低點在1月初，價格達到17700元/噸。今年年初延續去年年末市場形勢，市場需求持續走弱，拖累價格連續下滑至年內低位。”鄭春蕾分析稱，春節前，市場需求預期向好，推動鋁價從低位連續走高。不過，春節過后，市場需求表現并未達到預期，鋁價從高位回落。
鄭春蕾表示，3月下旬到4月下旬，由于國內持續去庫存，復產緩慢，供應收緊，加之一季度各項數據向好，市場信心有一定恢復，鋁價再次經歷一波上漲，在4月20日收于19100元/噸，創造了年內鋁價的高點。但隨后由于國內市場需求持續弱勢，拖累鋁價從高位回落，并在5月創造了年內鋁價的次低點。
“電解鋁產品價格大幅下降主要是因為市場行情不景氣，行業需求不及預期。”上述證券部人士表示。
鄭春蕾也表示，上半年，電解鋁價格震蕩運行，與需求持續弱勢、供應持續收緊、成本弱支撐以及宏觀面擾動有直接關系，需求恢復不力，鋁價上行支撐不足。
在鄭春蕾看來，電解鋁市場需求弱勢，最直觀的表現來自終端及加工市場的弱勢運行。從終端市場來看，市場需求弱勢局面仍舊明顯。上半年，房地產市場各項數據持續呈現同比下跌的走勢。房地產市場是電解鋁需求最大的終端市場，房地產市場的弱勢局面同時也會拖累家電、建材等諸多市場的需求，使得電解鋁需求出現較大的缺口，這也是上半年鋁市場需求持續弱勢的一個重要原因。
另外，鋁材出口也出現不小的減幅。海關總署數據顯示，1~5月，國內鋁材出口同比減幅超過30%。
鄭春蕾認為，內需和外需共同下滑，使電解鋁市場需求疲軟，導致鋁價上行動力不足。
行業復蘇在即？
近年來，鋁在新興產業領域，如汽車輕量化和新能源汽車的結構升級、光伏、風能電站、5G基站、特高壓、軌道交通等方面得到大規模應用，日益受到市場廣泛關注。
“由于終端市場消費不佳，國內經濟運行存在下行壓力，中央到地方不斷出臺政策以提振消費信心。”鄭春蕾表示，對于房地產市場來說，銀行利率不斷下調，各地不斷出臺各種保交樓支持政策；對于汽車市場，新能源汽車購置稅補貼延期，新能源汽車下鄉等政策不斷提出，地方則出臺補貼政策，車企也在不斷推出促銷政策，1~5月汽車產量同比增加10%以上。其他方面，加大基礎投資，繼續大力發展風光等綠電，1~5月風電同比增加18.4%，太陽能發電同比增加5.7%，下半年仍將有較大需求量釋放，另外大型水利設施建設、軌道交通建設等都會在一定程度上提振消費信心。
長江證券研報顯示，到2025年，全球新能源車銷量將突破2200萬輛，該領域將需要用鋁超過360萬噸，與2021年相比年均復合增速達50%；光伏組件需求將突破500GW，光伏邊框和支架對鋁的需求將超過1000萬噸，年均復合增速超30%。
市場普遍預測，隨著全球能源革命和能源結構轉型的逐漸提速，新能源項目的建設開發正處于高速發展階段，對鋁的需求也將持續保持較快增長。鋁的供應則受到上游能源及資源的影響，政策調控的限制，供給受限的局面短期難以根本改善，鋁市場供需呈現緊平衡的格局，甚至出現一定時期內或局部地區的供應緊張局面。
在下游鋁深加工領域，受益于新能源產業的快速發展，部分細分行業的鋁產品需求快速增長，電池鋁箔就是其中的代表之一。
天山鋁業（002532.SZ）方面表示，電池鋁箔主要用于鋰電池正極集流體材料，主要起到匯集電流的作用，能顯著降低正/負極材料和集流 之間的接觸電阻，提高兩者之間的附著能力，進而整體提升鋰電池性能，屬于鋰電池中必不可缺的原料之一。因此，電動車行業、電化學儲能和鋰電池需求的持續快速增長，也將拉動電池鋁箔需求的持續快速放量。
據長江證券研報統計，按照單GWh鋰電池對應鋁箔需求約350~500噸估算，預計到2025年，全球2000GWh鋰電池需求對應電池鋁箔需求約70萬噸~100萬噸，市場空間數百億元。同時，隨著電池技術路線的發展，鈉離子電池將推動鋁箔需求進一步提升。
神火股份方面也表示，當前，隨著國內經濟復蘇，基建、地產等鋁產品應用的傳統行業有所反彈，光伏、汽車輕量化、新能源汽車等新興產業領域用鋁量大幅增長，鋁需求將持續回暖；并且受烏克蘭局勢影響，海外減產產能恢復緩慢、新增產能有限。2023年國內電解鋁供需市場大概率維持緊平衡，預期價格仍會在相對高位。
不過，鄭春蕾則認為，房地產市場整體處于下跌周期，房企積極去杠桿，2022年房企新購置土地面積跌幅一度達到50%以上，實際需求仍然呈現跌勢；汽車市場主要是消費升級，新能源汽車替代油車，整體增量難以彌補房地產市場需求減量。另外，國際環境仍舊復雜多變，國際需求或繼續維持弱勢，下半年鋁材等鋁產品出口預計也將會出現一定減量。短期內，國內外需求發生較大改變的可能性較低，因此在國內需求恢復性增長，國際需求難以改觀的背景下，鋁價上漲空間或有限。
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海外庫存持續走高，國內累庫延續，在供應端無顯著變化的情況下，本周鋁價沖高后迅速回落，在國內電解鋁消費良好預期正式兌現前，鋁價上行空間有限。國內參考運行區間：18300-19100。海外參考運行區間：2400美元-2600美元。
全球大宗商品價格整體偏弱，鋁價也“躺平”近一年。近日，財聯社記者實地走訪調研中國鋁業（601600.SH）獲悉，作為鋁業巨頭，在電解鋁存量競爭中，將通過富余電解鋁指標落地開建、資源整合、布局海外等方式進一步提升電解鋁市場的占有率；通過技術研發、降低電解槽能耗、向低成本區域轉移等方式，實現降本增效。
數據顯示，2023年1~6月，國內電解鋁均價為18386元/噸，較去年同期下跌2906元/噸，跌幅為13.59%。截至6月30日，國內電解鋁價格為18530元~18570元/噸，均價為18550元/噸，較去年年末下跌120元/噸，跌幅為0.64%。
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